结构升级提质，总量开局良好
—2026年1-2月经济数据解读
★2026年1-2月经济数据解读：
1、2026年前两个月中国经济各项指标均超出市场预期，且同比趋势回升，取得良好开局。
2、工业供给端，出口高增长带动工业生产走强。前2月工业出口交货值累计同比增6.3%，引领工业生产。且结构上，高技术制造业增加值同比增长13.1%，中国制造转型升级持续深化。
3、服务业供给端，前2月累计同比增5.2%，小幅好于去年12月水平。金融业供给有所增强，前2月A股开户数同比高增。
4、投资端，受益于财政靠前发力，加大逆周期调节力度，以及新质生产力建设稳步推进，地产拖累减小，投资端增速录得1.8%，由负转正实现止跌回稳。其中房地产方面，70大中城市一手房和二手房连续两个月环比跌幅收窄，其中一线城市新房销售价格2月环比增速为0%，结束了连续10个月的环比负增长，新房价格初步实现止跌。
5、消费端，春节假期带动消费修复。社零商品零售方面，有三个鲜明特征。一是地产链消费改善较大。二是烟酒、食品等消费品增长较快。三是汽车、化妆品类商品销售增速受补贴切换影响而回落。
前两个月经济数据亮眼，但若从绝对水平看，则供给侧工业和服务业生产，维持在5%以上的增速，而需求侧的投资、消费其增速仍不足3%，供强虚弱的经济结构仍未发生根本性变化。同时也需要注意，3月份美以伊战争爆发，全球地缘局势陡然紧张，油价和美元双双走强，对外需形成压制，且造成输入性通胀，国内经济面临走弱的压力，需要政策资源更多地投入以做大国内市场。对于股市而言，经济良好开局从分子端给市场来带一阵“强心剂”，但由于A股的估值早已不便宜，故仍需要更多基本面的兑现才能走出震荡区间。策略仍建议逢低做多IM。
★风险提示
输入性通胀压力增加，海外地缘风险失控。
以上内容节选来自东证衍生品研究院已经发布的研究报告《结构升级提质，总量开局良好—2026年1-2月经济数据解读》。
发布时间：2026年3月17日。
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